投资组合分析第5章：形态分析

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形态分析（图表形态）

技术分析师认为股票或期货价格图表上的特定模式或模式具有不同的预测意义。根据不同图表形态的不同含义，图表形态可分为两大类：反转形态和延续形态。

在技​​术分析的市场研究方法中，趋势的概念是绝对核心。图表分析师使用的所有工具都是为了协助投资者估计市场趋势，从而跟随趋势。同时，图表形态也是基于趋势的。基于概念。

主要内容

一. 趋势和趋势线

1. 趋势

一般来说，趋势是市场移动的方向。正常情况下，行情并非直线发展，行情走势呈波浪形之字形推进，波峰波谷较为明显。所谓的市场趋势是由市场运动的波峰和波谷的上升和下降方向组成的。

趋势有三个方向——向上、向下和横向。其中，上升趋势是在市场运动中依次上升的一系列波峰和波谷；下降趋势是一系列依次下降的波峰和波谷；横向延伸是依次横向延伸的一系列峰谷。据保守估计，至少有三分之一的时间，价格处于水平延伸形态（见图11-1、图11-2)。

趋势不仅有三个方向，而且通常可以分为三种类型：主要趋势、次要趋势和短期趋势。

2. 支撑和阻力

支撑是指价格跌至某个价位或价格区间，在其下方遇到强劲买盘，足以支撑卖家形成的压力，导致价格止跌回升。我们通常将市场趋势运动的谷称为支撑，（见图 11-3-1)。

与支撑相反的阻力是当价格上涨到某个价格水平或价格区域时，卖方压力阻止了买方的上涨，因此价格由上涨转为下跌。阻力位通常以市场趋势运动的前一个峰值为标志（见图 11-3-2)。

如果你想完全理解趋势理论，你必须对支撑和阻力的概念有一个扎实的把握。如果要继续上升趋势，则每个连续的支撑位（低位）必须高于前一个支撑位；每个连续的阻力位（高位）也必须高于前一个高位。在上升趋势中，如果新一轮调整不断跌至支撑位，这可能是上升趋势即将结束或退化为横向扩展趋势的预警信号。如果支撑位被有效击破，则可能意味着趋势即将从上往下反转。

在上升趋势中，当市场向上测试之前的峰值阻力时，一旦市场在上升趋势中无法突破之前的高点，或者市场在下降趋势中无法跌破之前的低谷支撑，则当前趋势即将发生。有变化的第一个警告信号。市场通过支撑和阻力等价格模式构建自己的趋势。

只要支撑位或阻力位实际上被足够大的价格变化打破，它们就会转换角色并成为它们的对立面，即支撑位变为阻力位，阻力位变为支撑位。

3. 趋势线

趋势线是图表师使用的最简单、最有价值的基本技术工具之一。趋势线是连接两个或多个连续的价格波动低点或高点的线。它具有三种基本类型：上升趋势线、下降趋势线和横向趋势线。

（1) 上升趋势线是一条由连续上升的向上反弹低点连接的直线（见图 11-4-1)。

（2) 下降趋势线是连接连续下降的顶点的直线（见图 11-4-2)）。

（3) 横向趋势线，即在横向移动中穿过连接水平低点的直线。

趋势线在图表形态的构建和分析中具有重要的预测功能。

首先，趋势线充当支撑线或阻力线。一般来说，上升趋势线可视为支撑线。当市场处于上升趋势时，中间的调价一旦触及趋势线，就会立即反弹并继续上涨，而且在上升趋势线上触及的点越多，越多越强支撑。下降趋势线可以看作是阻力线。在下降趋势中，中间的反弹一旦触及趋势线，就会立即回落并继续下跌。同样，下降趋势线上的点越多，阻力越强。

其次，趋势线具有预测市场走势的功能。趋势线反映了市场过去的波动。如果趋势没有结束，市场很可能会继续朝着既定的趋势线方向移动。当趋势结束且趋势线被有效突破时，市场趋势将改变方向。当然，不一定是市场反转。扇形原理是确认趋势反转的重要原理。原理认为，有时，当趋势线被打破时，价格先下跌，然后再次反弹，回到原来上升趋势线的底部（此时该线已演变为阻力线）。在图 11-5 中，价格跌破 1 线后，又在 1 线下方反弹，但未能向上穿过 1 线。此时，我们可以制作一条新的趋势线（第 2 行）。然后2线也被击穿，价格再次反弹，2线向上试探未成功，可以得到第三条趋势线（3线）。如果第三条趋势线再次被打破，则意味着价格将呈下降趋势。因此，突破第三条趋势线是趋势反转的有效信号。

4. 逆转日

反转日是一种特殊的形态，通常出现在市场的顶部或底部。

顶部反转日是在上升趋势中，价格在某一天达到新高，但当天的收盘价低于前一天的收盘价。请参见图 11-6-1。底部反转日是指市场在某一天跌至新低，但当日收盘价高于前一日收盘价的下跌趋势。请参见图 11-6-2。其中，反转日应对应较大的交易量。交易量越大，权重越重，作为近期趋势可能反转的信号。

反转日本身并不显着，但不时变化，很可能演变成市场走势发展的重要转折点。因此，我们应该结合其他技术工具密切关注这种模式。事实上，许多盘中反转只是对既定趋势的暂时突破，之后趋势继续前进。真正的关键反转日标志着一个重要的市场转折点。

二.反转形态分析

反转形态是趋势正在经历重要反转的形态。最常用的五种主要反转形态是：头肩顶、双顶（底）、圆顶（底）、V顶（底）和直线端。

所有反转模式的共同点是：

(1) 市场有一个预先存在的趋势，这是所有反转形态的前提。

（2) 一条重要的趋势线被打破，这是当前趋势即将逆转的第一个迹象。

（3) 顶部模式通常比底部模式花费更少的时间，但它们更不稳定。

(4) 底部形态的价格区间通常较小，但孵化时间较长。

(5) 成交量对于验证市场向上突破信号的可靠性具有重要的参考价值。

1. 头肩顶反转形态：

这种反转形态是最典型的形态，其他大部分反转形态只是它的变体。

（1)头和肩膀：

这是一个上升到下降的市场趋势，通常发生在牛市结束时。它由一个主峰和两个低峰（左右肩）组成（图11-7)，有时还有复杂的图案，即双头或双肩。由峰连接的支撑线称为颈） . 金属丝。

一般而言，左右肩（A、E）高度大致相同，头部（C）高于双肩。当价格收于颈线下方（第 2 线）且不能回到颈线上方时，形态完成。

交易量方面，从左肩到右肩的发展过程中，交易量呈阶梯式下降，尤其是右肩的交易量明显减少，说明市场购买力大大减弱，但当颈线跌破时，成交量突然增加，说明市场卖压大增，市场上行趋势逆转，下行趋势正式形成。构成头肩顶的元素如下：

一种。预先存在上升趋势。

湾。左肩（A点）伴随着更大的成交量，然后市场向下调整至B点。

C。以较轻的音量冲向新高（C点）。

d。随后的下跌低于前一个峰值（A点）并接近前一个反弹低点（D点）。

e. 第三轮超调（E点）体积明显减少，但无法达到开销（C点）。

F。收盘价低于颈线（线 2）。

G。反弹至 G 点，一般低于颈线（线 2），然后跌至新低。

H。该形态的下跌目标至少从颈线的突破点向下测量，大约等于头部到颈线的垂直距离，即图11-7中HI≥CJ。

(2)头肩底：

头肩底形态在图形上与头肩顶正好相反，其技术意义也与头肩顶相反。右肩形成并突破颈线后，预示大势将由熊市转为牛市（见图11-8)。

头肩底和头肩顶之间最重要的区别是与形态相匹配的成交量。在判断头肩底形态及其突破时，交易量的验证更为关键。表现是成交量从左肩到右肩逐渐增加，突破颈线后急剧增加，购买力更大。只有强大的购买力才能彻底扭转市场走势。

头肩顶有其复杂的图案以及它的流产图案。值得注意的是，这种模式偶尔会充当修正模式，而不是反转模式。

(3)复合头肩底（上）：

复合头肩底（顶部）是在相对较长的时间内形成的复杂头肩形态。一般有以下三种形状：

A. 一般形式由两个大小相等的左肩、一个头部（底部）和两个大小相等的右肩组成。

B. 由两个头部（或底部）和左右一个或多个肩部组成。

C. 头部（或底部）不显眼，两侧各有两个肩膀。

2. 双顶（底）

(1) 双重喜欢

双顶是由两个高度相等或几乎相等的峰形成的形态，是市场趋势由上转下的形态。形态的完成以颈线的突破为标志，颈线是通过绘制一条穿过双峰低点的平行线来绘制的。它的下跌是从颈线下方的突破处开始测量的，这至少等于双顶到颈线的距离。成交量方面，由大变小，突破颈线后突然放大。

(2) 双底

就图形而言，双底与双顶正好相反。这是一种市场趋势由下跌转为上涨的模式。这种模式的形成也以颈线的突破为标志。它的上升至少等于双底最低点到颈线的垂直距离。成交量方面，表现由小到大逐渐增加，说明买家陆续入市。

(3) 三重顶部（或底部）

在市场选择顶部或底部的过程中，如果趋势原本反转，时间会延长，所以双顶（或底部）会演变成三重顶部（或底部），其技术含义是与双顶（或底）相同。）相同的。

3. 圆形顶部（或底部）

(1) 圆顶

圆顶是市场价格由涨转跌的形态（见图11-9)。这种形态表明经过一段时间的强势上涨后，买家强于卖家，买家变弱，卖家变弱。逐渐变强。增加，两者的力量基本平衡。此时价格会在基本水平上下波动，成交量也会减少到几乎停止交易的状态，价格走势将是一条弧线，如果卖家实力持续增强，超过买家，价格会，但前期下跌并不明显，后期市场完全被卖家控制，下跌迫在眉睫，预示市场跌幅将变大。

(2) 圆底

圆底是市场价格由下跌转为上涨的形态。它的图形与圆顶正好相反，讲话过程也与圆顶相反。4. 直底（或顶）

直底（或顶）是价格横向向上（向下）的形态。该形态的演变过程是价格长期窄幅横盘整理，成交量较小，价格在图表上形成近似直线形态。小步走一段时间后，价格和交易量突然突变，价格大幅上涨（下跌），交易量突然增加（见图11-10)）。

在上海股市中，一些大盘股，如金杯、石化等股票，往往会走出这种状态。

5. V 形顶部（或底部）

(1) V 顶

V型顶部是价格大幅上涨至高位后市场反转形成的快速下跌。就体积而言，顶部对应于放大的体积（见图 11-11).

(2) V型底

V 形底部是一种快速恢复的反转形态，与 V 形顶部完全相反。三.连续模式分析：

延续形态是指市场价格大幅上涨或下跌后，价格横向延伸形成的各种形态。这种格局只是当前趋势的暂时突破，后续市场走势将朝着之前趋势的方向发展。持续模式的持续时间通常较短。延续形态主要包括以下形态：三角形、旗形、楔形、矩形和往复运动。

1. 三角形

三角形可以分为三类：对称三角形、上升三角形和下降三角形。

(1)对称三角形

对称三角形通常是延续形态。表示现有趋势暂时处于静止状态，然后趋势继续发展（见图11-12)）。如果原来的趋势是向上的，那么价格很有可能会向上突破以结束三角形调整。如果原始趋势向下，则对称三角形具有看跌意义。

这种模式是由于该价格区域中买卖双方力量之间的暂时平衡造成的。一系列价格变动，变动幅度逐渐缩小，即每次变动的价格低于前一水平，而底部价格高于前一水平，呈现压缩格局，导致形成两条逐渐汇合的趋势线，连接价格高点形成的上行线向下倾斜，连接价格低点的趋势线上升，两条线逐渐会聚相交，整个形状变成一个对称的三角形。

在成交量方面，在对称三角形的形成过程中成交量不断减少，直到价格突破，成交量随之增加。股价破了就需要大成交量，破了就没有必要了。

(2) 上升三角形

上升三角形是对称三角形的变体，其中上趋势线是平的，下线是上升的（见图 11-13)）。

在上升三角形的形成过程中，交易量逐渐萎缩。在该区域的买卖双方较量中双重顶形态，买方力量逐渐占上风，并不断尝试突破上方的水平阻力线。一旦突破阻力线，后市将非常乐观，成交量也将大幅上涨。

这种模式是看涨模式，通常以向上突破结束。

(3)下降三角形

下降三角形也是对称三角形的变体。在下降三角形中双重顶形态，上面的线是下降的，下面的线是水平的（见图 11-14).

这种模式通常被认为是看跌模式。这种模式表明卖家比买家更主动，通常以下行突破结束，交易量应该在下行突破的同时增加。

三角形、耀斑和钻石也有不同寻常的变体，但它们不太常见。

2. 旗帜和三角旗

旗帜和三角旗是最可靠的两种持续形态，很少触发市场趋势反转。旗帜和三角旗通常出现在剧烈的近直线行情走势中，需要调整市场的急剧上涨或下跌，然后才能跟随原始趋势。

(1)标志

旗帜就像挂在旗杆上的旗帜。它通常发生在快速而大的市场波动期间，价格在经过一系列紧张的短期波动后形成一个狭窄的矩形。其中，其矩形的趋势方向应与原始趋势相反。在旗帜形成期间，交易量应逐日缩小。然后，当突破发生时，成交量再次扩大（见图 11-15)。标志通常出现在市场运动的中间，之后趋势继续。

有两种类型的标志：上升标志和下降标志。

(2) 三角旗

三角旗和旗帜的区别在于，价格大幅上涨后，波幅逐渐收窄，形成窄对称三角形而不是矩形。如果价格向上突破，则形成上升三角旗（见图 11-16)，否则形成下降三角旗。

在三角旗形成期间，交易量应继续收缩，突破后，交易量应急剧增加。三角旗突破后，市场走势恢复了原来的趋势。从时间的角度来看，三角旗通常持续不超过三周。

3. 楔形

从形状和持续时间上看，楔形类似于对称三角形，但楔形有明显的倾斜度，分为上升楔形和下降楔形。上升楔形的形成过程是价格在下跌后有较强的技术反弹，但又快速回落，其价格波动低点高于前一，随后的窄幅区间内，其低点高于一。高点也高于彼此，连接高点和低点的趋势线形成一个向上倾斜的三角形（见图11-17-1)）。下降楔形则相反，高点较低，低点较低。同样一个比另一个低，形成一个向下倾斜的三角形（见图 11-17-2)。

在成交量方面，在楔形形成过程中，成交量应该收缩，而当楔形破裂时，成交量应该增加。从技术角度来看，楔形就像一面旗帜，其斜率与当前的市场趋势相反。因此，上升楔形是看跌形态，而下降楔形是看涨形态。

4. 矩形

矩形形态是价格在两条平行的水平线之间横向波动的形态（见图11-18)。在这种形态的形成中，表明市场上的买卖双方势均力敌。它通常是延续形态，形态突破后，市场延续原来的走势。但是，市场技术分析师要时刻保持警惕，注意矩形调整是否会演变成反转形态。在这种反转中，成交量是重要依据，真正的价格突破必须有一定的配合，否则值得警惕。

5. 点对点运动

对等运动，也称为自摆运动。该形态是指市场上涨或下跌的运动过程，主要分为距离相等、相互相等的两部分（见图11-19)）。这种形态通常出现在整个市场的中间，并且只有当市场的走势比较有序和有节奏的时候才会出现。

当我们看到市场节奏明显上升时，如图11-19所示，价格从A点冲到B点，然后从B点回撤到C点（这个回撤一般是AB浪的1/3到1 /2)，根据等价原理，我们认为当市场处于上升趋势的下一个CD时，那么市场有很强的趋势使CD波的长度与AB波和斜率相等同样地，这种模式具有明显的预测意义。

上面我们已经介绍了典型的图表形态，但是在识别图表形态的实际工作中，并不是那么简单。例如，头肩形态是一种可靠的反转形态，但有时它会变成延续形态而不是反转形态。因此，我们在实际分析图表形态时，应根据行情的特点，参考所有的技术指标和信号，让它们相互验证，从而提高分析的准确性。