美国政府可能会用比特币支持美元，以保护其作为全球储备货币发行人的地位。

比特币奶昔理论

大多数人认为，比特币货币化对美国的伤害最大，因为它是目前全球储备货币的国家。 我不同意。 比特币货币化对一个国家的好处超过任何其他国家。 喜欢它，欢迎它或禁止它，美国是将从比特币货币化中获益最多的国家。 比特币将比许多人意识到的更有助于延长美元的寿命，本文解释了原因。 如果我们假设美元奶昔理论继续削弱全球较弱的货币，那么这些国家将在其货币出现恶性通货膨胀时做出决定。 其中一些国家将被迫美元化，例如超过 65 个国家将要么美元化，要么将其货币与美元挂钩。 有些人可能会选择继续采用准金本位制，就像俄罗斯最近所做的那样。 有些甚至可能选择采用人民币或欧元作为当地的交易媒介和记账单位。 一些地区可以复制缅甸影子政府的做法，采用 Tether 稳定币作为法定货币。 但最重要的是，其中一些国家将采用比特币。 对于可能采用比特币的国家，当它仍处于采用曲线的早期阶段时，它的波动性太大，无法进行经济计算和用作记账单位。

尽管人们普遍认为“比特币的波动性正在下降，因为机构已经到来”，但我坚信这并非源于现实。 在 2021 年底撰写的一篇分析比特币采用曲线的文章中，我概述了为什么我认为比特币的波动性将继续增加，因为它的交易价格为每枚硬币 50 万美元、100 万美元甚至 500 万美元。 我认为比特币的波动性仍然太大，不能用作真正的记账单位，直到它突破今天美元的八位数——或者一旦它吸收了世界 30% 的财富。 出于这个原因，我相信将采用比特币的国家也将被迫完全采用美元作为记账单位。 采用比特币标准的国家将是延续全球美元霸主地位的特洛伊木马。 暂时搁置你对稳定币是否是垃圾币的看法。 随着最近的发展，例如 Taro 将稳定币引入闪电网络，想象一下以几乎零费用立即在世界范围内移动稳定币的可能性。 克利夫兰联储似乎正在密切关注这些发展，因为他们最近发表了一篇题为“闪电网络：将比特币变成货币”的论文。 放大来看，我们可以看到自 2020 年 3 月以来，稳定币供应量已从不到 50 亿美元增长到超过 1500 亿美元。

我觉得最有趣的不是稳定币的增长速度有多快，而是哪些稳定币增长最快。 在最近的 Terra/LUNA 崩溃之后，资金从被认为更具“风险”的稳定币（例如 Tether）转移到更“安全”的稳定币（例如 USDC）。

这是因为 USDC 100% 由现金和短期债务支持。 全球最大的资产管理公司贝莱德最近通过对 Circle 的投资筹集了 4.4 亿美元。 但这不仅仅是一轮融资。 贝莱德将担任 USDC 及其国库储备的主要资产管理人，该储备目前接近 500 亿美元。

前面提到的 Tether 似乎是在追随 USDC 的脚步。 长期以来，Tether 因其不透明以及它由高风险商业票据支持这一事实而受到批评。 Tether 长期以来一直被视为不受监管的离岸美元稳定币。 话虽如此，Tether 出售了风险更高的商业票据以换取更多的美国政府原始债务。 他们还同意接受全面审计以提高透明度。 如果 Tether 信守诺言，继续以美国政府债务支持 USDT，我们可能会在不久的将来看到整个稳定币市场 80% 由美国政府债务支持的情况。 另一家稳定币发行人 MakerDao 本周也投降了，为其国库购买了 5 亿美元的政府债券。 至关重要的是，在比特币诞生的头 13 年里，美元一直是比特币的主要计价单位，在此期间，85% 的比特币供应量被释放。 网络效应很难改变，而美元将从整体“加密货币”市场的激增中受益最大。 这个布雷顿森林体系 III 框架正确地描述了美国面临的问题：这个国家需要有人来购买他们的债务。 许多美元末日论者认为，美联储将不得不将大量债务货币化。 其他人表示，随着俄罗斯和中国等国家开始撤资和放缓购买，对美国商业银行系统的监管正在收紧，该监管在 2013-2014 年持有更多美国国债。

但是，如果由政府债务支持的稳定币市场可以帮助吸收对美国国债的需求损失呢？ 美国就是这样找到瓦解石油美元体系的方法的吗？ 有趣的是，美国需要尽快找到解决其债务问题的办法。 世界各国都在竞相摆脱以美元为中心的石油美元体系，美国几十年来一直能够将其武器化以巩固其霸权。 金砖国家已宣布打算创建一种新的储备货币，沙特阿拉伯、伊朗、土耳其和阿根廷等许多其他国家也正在申请成为金砖国家伙伴关系的一部分。 更糟糕的是，美国在未来 24 个月内有 9 万亿美元的债务到期。 现在谁来购买所有这些债务？ 美国再次陷入困境，就像 1970 年代那样。 中国如何保护其近100年的全球储备货币发行国霸权和250年的世界霸权帝国霸权？ 货币战争和经济变数 这是本文变得更具投机性的地方。 为什么美联储继续积极提高利率，让欧洲和日本等所谓的盟友破产，同时似乎让世界陷入全球萧条？ 我们被告知要“对抗通货膨胀”。 让我们探讨美联储如此积极加息的另一个可能原因。 美国有什么选择来捍卫其霸权？ 在当前处于热战状态的世界中，推测我们可能会进入经济冷战似乎有些牵强？ 中央银行战争，如果你愿意的话？ 我们忘记“大规模杀伤性武器”了吗？ 我们是否忘记了我们在 2000 年代初对利比亚和伊拉克所做的试图绕过石油美元体系并停止使用美元的事情？

直到六个月前，我的基本假设是美联储和全球中央银行将采取一致行动以保持低利率，并使用“金融抑制三明治”来抬高全球 400% 的庞大且不可持续的债务与 GDP 比率。 我希望他们按照两份经济白皮书制定的经济蓝图来走。 国际货币基金组织 2011 年的第一篇论文题为“政府债务清偿”，然后贝莱德在 2019 年发表了第二篇论文，题为“应对下一次衰退”。 我也希望所有中央银行能够共同努力实施中央银行数字货币（CBDC）并共同努力实施“大重置”。 然而，当数据改变时，我改变了我的看法。 自 2020 年初世界各国政府和中央银行调整政策以来，我认为有些国家不像过去那样保持一致。 直到 2021 年底，我坚信美国不可能在不扰乱全球债务市场的情况下在长期债务周期的这个阶段提高利率，就像保罗沃尔克在 1970 年代所做的那样。

但是，如果美联储想要让全球债务市场崩溃怎么办？ 如果美国意识到强势美元对其全球竞争对手造成的痛苦比对自己造成的痛苦更大怎么办？ 如果美国承认他们将成为一连串主权违约中的最后一张多米诺骨牌怎么办？ 全球债务市场崩溃会导致超级美元化吗？ 这是美国可以延续其全球霸权地位的唯一经济不确定因素吗？

当每个人都在等待美联储的支点时，我认为最重要的一个已经发生：达里奥支点。

作为 Ray Dalio 的弟子，我的整个宏观经济框架都是基于“现金是垃圾”的理念。 我敢肯定，对于任何使用任何其他法定货币的人来说，这句话仍然适用，但是达里奥是否偶然发现了一些关于美元的新信息而改变了他的想法？ 达里奥写了一本非凡的书，《不断变化的世界秩序：国家成功或失败的原因》，详细描述了全球帝国碰撞时战争是如何发生的。

他是否得出结论认为美国可能正处于将美元武器化以减少其无用性的边缘？ 他是否得出结论说，美国不会像他曾经声称的那样，愿意让中国成为世界下一个崛起的帝国？ 美国大幅加息会导致资本外逃美国吗？ 美国的银行体系是否比其中国、日本和欧洲的竞争对手更健康？ 对于这种古怪的左外野假设场景，我们有任何证据吗？ 我们也不要忘记比特币使用范围，这不仅仅是一场美国与中国的竞赛。 世界上使用第二多的外币——欧元——可能不会介意从衰落的美国帝国手中夺权。 我们不得不问一个问题，为什么杰罗姆鲍威尔拒绝让货币政策与我们在欧洲最亲密的盟友之一保持一致？

在这场具有启发性的 2021 年网络研讨会上比特币使用范围，鲍威尔在绿天鹅央行会议上公然拒绝了正在讨论的“绿色央行”政策。 这显然激怒了欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德，她也是此次活动的一部分 —END—

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